[기대주] 4년 만의 실적 반등, 지금이 기회일까? - 금호석유

 

🧪 [종목분석] 금호석유(011780) - 4년 만의 실적 반등, 지금이 기회일까?

📌 투자의견: BUY(매수)
🎯 목표주가: 180,000원 (기존 150,000원 → 상향)
📉 현재주가(24.04.17): 113,200원
📈 상승여력: 약 +59%

 

🔍 기업 요약

금호석유는 합성고무, 합성수지, NB라텍스, 페놀유도체, 유틸리티(전력/스팀) 사업을 영위하는 대표적인 화학소재 기업입니다. 특히 **NB라텍스(고무장갑 원료)**는 글로벌 시장 점유율이 높은 핵심 사업입니다.

 

🔄 2025년, 실적 턴어라운드 본격화

구분 2024E 2025F YoY

매출액	7.15조원	7.41조원	+3.6%
영업이익	2,728억원	3,017억원	+10.6%
순이익	3,486억원	3,269억원	-6.2%

• 3년간 이어진 감익 흐름 종료 → 2025년부터 본격 회복
• NB라텍스 스프레드 회복 + 공급축소가 반등의 핵심
• 잉여현금 흐름 증가로 자사주 매입·배당 확대 가능성

 

🌍 NB라텍스, 드디어 반등 사이클 진입

✅ 공급 과잉 종료 & 수요 확대

• 20212024: 연간 3050만톤 공급 증가 → 공급과잉 심화
• 2025년: 단 5만톤 증설, 2026년에는 오히려 8만톤 폐쇄
• 2025년 수요: 전년 대비 +15% 증가 예상 (218만톤)

 

 

🧮 Valuation 매력

지표 2025F 기준

PER	9.5배
PBR	0.5배
EV/EBITDA	5.3배
ROE	5.3%

• 현재 PBR 0.49배 수준, 역사적 저점(PBR 0.7배) 대비 저평가
• 잉여현금 2천억원 이상 → M&A/배당/자사주 소각 여력 풍부

 

📌 투자 포인트 요약

1. 📈 NB라텍스 업황 회복 확실한 턴어라운드 사이클 진입
2. 💰 현금흐름 개선 → 자본 효율성 회복 + 주주환원 가능성↑
3. 🔍 저평가 구간에 위치한 전형적인 턴어라운드 밸류 플레이
4. 🏭 추가 CAPEX 대비 현금 창출력 우위 → 재무구조 견고

 

📊 목표주가 산정 근거

• 합성고무·유틸리티·지분가치 등 자산가치 합산 기준 18만원
• 보수적인 EV/EBITDA 적용 (NB라텍스 6.5배, 금호P&B 3.5배 등)
• 탄소배출 사회비용(1.3조원) 반영 후에도 적정주가 상향 정당화

 

✅ 결론

“NB라텍스 업황 회복, 저평가 매력, 잉여현금 활용 가능성까지… 2025년은 금호석유의 반등 원년이 될 것!”

💡 지금은 NB라텍스 사이클 회복 초입에서 선점할 기회일 수 있습니다. 보수적인 투자자에게도 안정성과 성장성을 동시에 제공하는 종목으로 평가됩니다.

 

유안타증권 리포트를 참고하여 작성하였습니다. 다운로드